航油价格内外接轨

自6月20日起上调国内航油出厂价1500元/吨和7月1日上调国内航油综合采购成本720元/吨后，国内航油价格保持相对稳定。

从7月份起，国际市场航油价格开始有所回落。据国航统计，8月份，公司国外航油采购均价为人民币8996元/吨，与国际油价接轨的五大机场出境航班采购均价为9190元/吨，比去年同期分别上涨59.65%和56.79%。受国际油价回落影响，增速均有所放缓。

国航8月份国内航班航油采购均价为8923元/吨，同比上升51.99%。国内航油价格与国外基本接轨。综合看来，8月份国航航油采购总量达到24.3万吨，采购均价为8941元/吨，同比上升53.98%。

中信建投分析师李磊表示，如果国际油价跌破90美元，并保持1个月以上，国内才有望下调航油价格，那时才能形成对航空公司的真正利好。

汇兑收益难把握

分析航空公司的中报可以发现，汇兑收益是航空公司能够在上半年实现盈利的真正原因。　

上半年，人民币大幅升值，升值幅度和去年全年基本相当，因此给航空公司带来了较大的收益。而进入下半年，人民币升值速度明显放缓，7月份人民币仅升值0.32%，8月1日－13日甚至出现人民币连续贬值的10连阴。

专家分析，影响国内GDP20%左右的出口受人民币升值影响较大，因此管理层已有意放缓人民币升值的速度，并将直接导致民航业汇兑损益和净利润的减少。

如果剔除汇兑收益，上述4家航空公司上半年主业都是亏损的。而去年全年，上述四家公司实现的净利润合计为58.84亿元，其中国航的主业盈利。

中信建投分析师李磊表示，“年初对民航业还比较乐观，业内普遍认为全年人民币会升值10%左右，能够覆盖航油价格上涨带来的成本增加。但从目前看，10%的目标难以达成，中金公司此前已将人民币全年升值目标调整为8%。考虑到上半年升值幅度已超过6%，接近7%，下半年人民币升值幅度将非常有限。在汇兑收益的助推作用减弱的情况下，面临下半年油价全面上调的困境，航空公司的全年业绩恐难超过去年，能实现微利已属不易。”

但受雷曼兄弟破产影响，国际市场美元再遭重挫，9月16日当天，人民币对美元大涨0.37%，为汇改以来第二大涨幅。在美元尚未企稳的情况下，今年人民币对美元的全年升值幅度尚难预料。